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配资系统　　从7月30日见顶回调

　　8月11日午后，创新药ETF沪港深（159622）迅速拉升，场内价格从跌0.7%反弹至涨0.8%，并持续溢价交易，成份股晶泰控股、药明合联、君实生物、泽璟制药等涨超3%，泰格医药、迪哲医药、百利天恒、百济神州、康龙化成、药明康德、和黄医药等涨超2%。

　　午后的创新药板块，君实生物、药明合联突然拉升，尤其是君实生物，从跌超1%迅速拉升至涨4.6%。

　　消息面上，荣昌生物、君实生物联合递交HER ADC+PD-1尿路上皮癌一线治疗上市申请。8月9日，CDE官网显示，君实生物研发的PD-1抗体特瑞普利再次递交了一项上市申请，也是其第13项上市申请，适应症或为联合荣昌生物的HER2 ADC药物维迪西妥用于HER2阳性的尿路上皮癌一线治疗。一个月前，荣昌生物已经率先递交了维迪西妥同样适应症的上市申请，这也是继2022年维迪西妥作为全球首个获批用于HER2阳性尿路上皮癌的二线治疗后，再一次有望全球首个用于HER2阳性尿路上皮癌的一线治疗的药物，也有望成为全球首个获批的HER2ADC+PD-1的联合疗法。

　　机构指出，ADC赛道是目前创新药炙手可热的赛道，今天领涨的药明合联也是ADC一体化服务龙头（CRDMO）。ADC药物由于结合抗体的靶向性及载荷化药的有效性，临床表现优异，迄今为止全球已上市19款ADC，超过10款于2019年后获批，全球ADC市场2020-2024年CAGR为34%，预计2024-2030年CAGR达31%，于2032年达到662亿美元。由于ADC的巨大潜力，以及重磅药物面临专利悬崖，ADC Biotech /ADC产品成为MNC的收购目标，信达生物、百利天恒等公司已与MNC达成重磅BD交易，交易总金额高，显示出中国企业在ADC领域的研发实力。受益于ADC行业的高景气度，作为产业链“卖水人”的药明合联，营收和净利润呈现爆发式增长。2025年上半年，药明合联营收同比增加60%，净利润增长超50%。

　　从7月30日见顶回调，创新药这几天波动放大，时不时因为各种消息盘中下探旋即回升，犹如过山车一般。本轮创新药的行情，由三个要素驱动：流动性宽松（大背景）+出海井喷（高频催化）+政策支持（中长期预期）所支持。截至到目前，本轮行情的核心逻辑没有变化，因此创新药的行情，没有结束。接下来8月、9月又会有重磅海外医药会议，以及10月、11月的医保目录和商保创新药目录，所以炒作的空间和题材还是很充足的。

　　综上，创新药大跌的时候，大家要看清楚，到底为啥大跌？是被外盘大跌的恐慌气氛波及了，还是降温才能行稳致远？股票价格反映的是投资者对未来的预期，这么这种支持未来预期的核心逻辑变了吗？

　　没有变，那么回调，或是低位补仓的窗口。

　　创新药行情还能走多久？

　　往后看，一方面，国内创新药潜在重点临床数据催化密集，伴随学术会议召开有望陆续读出。另一方面，预期BD资金和二级热度上涨将反哺国内新药研发需求起量以及一级创新药项目融资活跃度提升，内需CXO有望受益。宏观层面，美元加息周期对新药投融资造成的压力逐步缓解，与之强相关的海外新药前端研发需求开始回暖，相关公司订单改善趋势延续，业绩确定性较强。创新药主线和左侧板块困境反转依然是2025年医药板块的最大投资机会。

　　看好创新药板块的投资者可借道创新药ETF沪港深（159622），一键布局50只头部沪港深创新药企业，4成港股，6成A股，截至2025/8/8，前十大成份股为：药明康德、恒瑞医药、百济神州、信达生物、药明生物、康方生物、石药集团、中国生物制药、科伦药业、华东医药。

　　注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。融资融券业务具有财务杠杆作用，属于中高风险业务，投资者可能承担由于投资规模放大、对市场及个股走势判断错误等可能导致的投资损失扩大风险。投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被强制平仓的风险。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

　　中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年-16.3%；2025年1-6月24.8%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）

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